Chiffres du mois (au 30 avril 2024)

Faits marquants

– Aux Etats-Unis, les chiffres de l’emploi et l’indice ISM des services d’avril ont confirmé le ralentissement de l’activité. L’affaiblissement de la croissance se répercute sur le marché du travail qui se détend, tirant à la baisse les salaires.

– Ces chiffres devraient permettre de réduire les pressions inflationnistes même si le fort rebond de la composante prix de l’indice ISM des services inquiète. Ces données ont mis un terme à la chute des taux américains, l’échéance des obligations à 10 ans se situant sur le seuil de 4,5%.

– Ces données sont de nature à convaincre la Fed qu’elle peut débuter la baisse de ses taux directeurs au 3ème trimestre même si des risques persistent.

– En zone euro, la situation continue d’évoluer favorablement, ce qui a été relevé par le chef économiste de la BCE. Au regard des chiffres de croissance du 1er trimestre et d’inflation d’avril, sa confiance dans un retour de l’inflation vers la cible de 2% s’est renforcée, appelant ainsi à une baisse des taux directeurs en juin.

– Avec une croissance de 5,3 % au premier trimestre, l’économie chinoise confirme – enfin ! – être en phase de redémarrage. Certes, dans un environnement déflationniste, les bénéfices des entreprises ne reflètent pas encore cette tendance. Par ailleurs, les problèmes de l’immobilier sont encore loin d’être soldés et le secteur continue de peser sur la dynamique du pays. Cependant, pour la première fois depuis la fin des restrictions sanitaires (début 2023), le contexte qui prévaut en Chine inspire plus d’espoir que de déception.

Points à suivre 

– Un des principaux est le prix des matières premières et particulièrement celui du pétrole. Les pourparlers entre Israël et le Hamas ont finalement échoué et l’espoir d’une trêve s’éloigne de nouveau. Par conséquent, une offensive est toujours à craindre avec un nouveau risque d’escalade dans la région qui pourrait déclencher une hausse des cours de l’or noir après leur chute en dessous de 85 $/b.

– Selon le consensus des analystes, la première réduction des taux de la BCE de 25 pb devrait intervenir lors de la réunion de juin, mais la suite de l’assouplissement monétaire sera progressive avec seulement une baisse par trimestre en raison de risques haussiers encore notables sur les prix. Cela devrait soutenir le recul des taux souverains avec un potentiel plus conséquent sur la partie courte de la courbe.

– la Fed est à nouveau davantage préoccupée par un coup de frein économique que par la remontée de l’inflation, donc elle a adapté ses outils et sa communication. Les marchés actions ont réagi positivement à ce qui pourrait être un changement de paradigme. Mais le scénario reste à valider parce qu’il ne faut pas trop s’emballer quand même : le rebond de l’inflation est réel aux Etats-Unis.